「NAND 漲價」漲的是哪一類？TrendForce 三份稿寫出兩種走向

This article is also available in English: Why “NAND Prices Are Rising” Depends on the Product: Three TrendForce Releases, March to September

TrendForce 集邦科技在 8 月 25 日的新聞稿裡估計，DRAM 與 NAND Flash（快閃記憶體）合計，會占主要雲端服務業者（CSP）資本支出的 47%（2026 年）與 68%（2027 年）。到了 9 月 21 日，TrendForce 又稱，美系 CSP 在過去兩週內上調了企業級 SSD（固態硬碟）的需求預測，4Q26 的訂單可能超過已經偏高的 3Q26。

這兩則消息很容易被壓成一句標題：NAND 漲價。但是把 TrendForce 在 3 月 31 日、7 月 3 日與 9 月 21 日發布的三份公開稿並排，讀到的是兩條不同的走向。3 月與 7 月稿都寫企業級 SSD 獲配更多產能，9 月稿則寫需求預測上調、4Q 訂單可能超過 3Q26。三篇都偏強，但前兩篇談產能，9 月談需求與可能的訂單。eMMC 與 UFS（TrendForce 稿中談到它的需求來自手機、車用與工業）則在相隔一季的兩份展望裡，從各產品中供給缺口最緊，被改寫成供給相對更充裕、供應商議價力變弱。

它們是兩種產品。

TrendForce 只說 eMMC/UFS 與企業級 SSD 共用重疊的製程產能。接下來把三份稿的說法逐季攤開，再回頭看今天的「NAND 漲價」標題，在哪一類產品上成立。文中的百分比都是 TrendForce 的預估或估計，不是已成交的價格。

三份新聞稿並排：企業級 SSD 的說法一路偏強，eMMC/UFS 在 3Q26 展望改寫成相對更充裕

下表把三份稿對三個項目的說法，排在同一條線上。「未談」表示該稿沒有寫到這一項。

企業級 SSD 這條線三篇都偏強，但前兩篇談產能配置，9 月談需求與可能的訂單；eMMC/UFS 則在 3Q26 展望改寫成相對更充裕，整體 NAND 的預估漲幅也從 70–75% 降到 10–15%。

eMMC/UFS 在 2Q26 展望是供給缺口最緊的產品，到 3Q26 展望變成相對更充裕

3 月 31 日的 2Q26 展望，從需求與供給兩頭描述 eMMC/UFS。需求面，手機市場疲弱，但旗艦機因為 AI 功能而需要高速傳輸，這部分需求仍屬剛性，車用與工業需求也有小幅回溫。供給面，eMMC/UFS 與企業級 SSD 共用重疊的製程產能，利潤率卻明顯較低。TrendForce 的寫法是，這使它成為各產品中供給缺口最緊的一塊，2Q26 價格預期大漲。

7 月 3 日的 3Q26 展望換了方向。原本嚴重受限的 eMMC 與 UFS 供給，在第 3 季相對更充裕。TrendForce 給的說法有兩層：整體需求轉弱，OEM 客戶不願再吸收更高的成本，加上終端需求偏軟，供應商的議價力因此減弱。下半年只有旗艦機款會繼續帶動 UFS 4.0 的升級需求，中低階與入門機款的採購仍然低迷。

還是漲，只是漲得比較溫和。

3 月稿是 2Q26 展望，7 月稿是 3Q26 展望，相隔一季，不是同一時點的現況翻轉。但同一類產品的處境，從最緊換成相對充裕，是 TrendForce 自己在兩份稿中寫出來的。9 月 21 日那份稿只談企業級 SSD，沒有更新這一類產品的說法，4Q26 的 eMMC/UFS 怎麼走，三份稿都沒有寫。

企業級 SSD 在 3 月與 7 月獲配更多產能，9 月稿寫的是需求上調與可能更高的訂單

3 月 31 日與 7 月 3 日的稿子談的是產能配置。前者寫 NAND 產能愈來愈多配給企業級 SSD，後者寫 NAND 業者配置更多產能給企業級 SSD，並稱廠內自供的 DRAM 短缺壓住小容量、高效能款式的供給，整體價格維持上升軌跡。3 月稿另外寫到，CSP 願意接受較高價格並簽下長期供貨協議（LTA），TrendForce 預期 2026 年會出現明確的短缺。

9 月 21 日的稿子談的是需求與可能的訂單。TrendForce 稱，美系 CSP 過去兩週上調了企業級 SSD 的需求預測，原因是加快部署，並把企業級 SSD 用在更多應用上。需求增加不限於高效能的 TLC 產品，QLC 產品（TrendForce 形容其成本效率與容量較佳）已成為重要的成長動能。近期的採購動能顯示，4Q 企業級 SSD 的總訂單可能超過已屬高檔的 3Q26，這讓 NAND 供應商在企業級產品上，對產能配置與定價有更大的掌控力。

「可能」是這句的重點。它是採購動能顯示的可能性，不是已經入帳的訂單。

還有一件事，稿子沒有替讀者接起來。3 月那份稿寫 eMMC/UFS 的利潤率明顯較低，7 月那份稿寫 NAND 業者配置更多產能給企業級 SSD，兩件事分別放在兩份稿裡，稿中沒有用因果把兩者連在一起。

北美說的是代理式 AI 的檢索與快取，中國說的是 KV cache offloading

9 月 21 日的稿子也交代了需求從哪裡來，而且把兩個地區分開寫。TrendForce 說，企業級 SSD 的需求驅動已不只早期聚焦的大型語言模型訓練，也延伸到更具體的 AI 應用。

北美這邊，代理式 AI（agentic AI）愈來愈普遍，對即時資料檢索與快取的需求快速增加。QLC 儲存也更常用在向量資料庫，TrendForce 的說法是，高容量與成本效率使它適合存放大量非結構化資料。TrendForce 預期，代理式 AI 更普及之後，QLC 企業級 SSD 在北美雲端與資料中心的滲透率會再提高。

中國這邊，稿中點名的是以 DeepSeek 為首的 AI 架構，它們正在推動以高容量 QLC 企業級 SSD 做 KV cache offloading。TrendForce 描述的做法，是有選擇地把部分快取資料，從記憶體移到高速、高容量的 QLC 企業級 SSD，以較低成本提升模型推論效率。TrendForce 稱，這種做法可能帶動 QLC 企業級 SSD 在中國市場更廣泛地採用。

兩地的用途不同。稿中沒有把 KV cache offloading 寫成北美業者的做法，也沒有交代這種做法為什麼出現。需求端在稿中能讀到的只有：TrendForce 說用途變多了，QLC 也在其中。

NAND 合約價預估季增從 2Q26 的 70–75% 降到 3Q26 的 10–15%，仍是上漲

TrendForce 3 月 31 日的稿子，預估 2Q26 NAND 合約價季增 70–75%；7 月 3 日的稿子，預估 3Q26 季增 10–15%，並稱這是明顯慢於前幾季的步調。TrendForce 給的說法是，合約價已在歷史高點，PC 與手機等消費端客戶的價格承受度已到極限。

從 70–75% 到 10–15%，是漲幅收斂，不是價格下跌。這 10–15% 也是整體 NAND 的預估平均，不是企業級 SSD 的數字：7 月 3 日那份稿對企業級 SSD，只寫整體價格維持上升軌跡，沒有給百分比。

所以今天的「NAND 漲價」標題，在不同產品上意思不同。整體 NAND 是預估漲幅收斂，企業級 SSD 是價格維持上升軌跡，eMMC/UFS 是漲幅較溫和。

資本支出預估年增 98%，長約價格上限與單機記憶體配置是兩個可能的煞車

錢有多大，要看 8 月 25 日的稿子。TrendForce 預估，主要 CSP 的總資本支出 2026 年年增 98%，2027 年再增 50%。DRAM 與 NAND 合計占其中的比重，TrendForce 估計是 2026 年 47%、2027 年 68%。稿中說，2025 年下半年以來記憶體合約價大幅上升，已明顯墊高記憶體在 CSP 支出中的占比。

NAND 這一側，稿中提到企業級 SSD 價格 2025 年下半年約上漲 35%，TrendForce 預估 2026 年累計上漲 235%。這是累計口徑的預估，稿中沒有換算成年增率。

同一份稿也寫了兩個可能的煞車。第一個是長約：2Q26 起簽訂的部分長期協議含有價格上限條款，可能限制進一步的漲幅。第二個是配置：記憶體成本墊高之後，晶片供應商更有理由調高產品價格，CSP 可能因此再增加資本支出，也可能更積極地優化 AI 系統的記憶體架構、降低每套系統的記憶體容量，來減輕 DRAM 與 NAND 的成本或供給限制。這兩個煞車，TrendForce 用的都是「可能」。

另有一條相鄰的消息，性質不同。TrendForce 研究報告目錄頁顯示，9 月 23 日的 DRAM 市場快報（DRAM Market Bulletin）摘要稱，TrendForce 已上調 4Q26 的 DRAM 合約價展望，幅度未公開。這份快報是付費報告，只談 DRAM，不能拿來推論 NAND。NAND 端目前公開可讀的，是 9 月 21 日那句：4Q 企業級 SSD 訂單可能超過 3Q26。以上都是產能被搶的那一頭；另一頭是手機與 PC，TrendForce 在 7 月 3 日稱消費端客戶的價格承受度已到極限，下一篇改看消費電子端的價格與指引。

來源

• TrendForce，2026 年 3 月 31 日：AI Server Demand to Drive Memory Contract Price Increases in 2Q26 as CSPs Secure Supply via Long-Term Agreements
• TrendForce，2026 年 7 月 3 日：AI Server Demand Continues to Support Memory Prices in 3Q26, but Gains Moderate as Consumer Demand Weakens and High Base Effects Take Hold
• TrendForce，2026 年 8 月 25 日：Memory Prices Soar; DRAM and NAND Flash to Account for 68% of Major CSP CapEx in 2027
• TrendForce，2026 年 9 月 21 日：Stronger North American Demand to Keep Enterprise SSD Prices on an Upward Trend in 4Q26
• TrendForce 研究報告目錄頁：DRAM Market Bulletin，2026 年 9 月 23 日（僅摘要一句）

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